2. Arm是英国半导体IP巨头，其2023财年收入为26.8亿美元，净利润为5.24亿美元。

　　今日凌晨，日本软银集团旗下的英国半导体IP巨头Arm Holdings向美国证券交易委员会正式递交IPO文件，披露了其财务细节。

　　Arm发行代码为“ARM”。其2023财年收入为26.8亿美元，低于2022财年的27亿美元；2023财年净利润为5.24亿美元，低于前一财年的5.49亿美元。主导此次发行的包括高盛、摩根大通、巴克莱、瑞穗金融等28家投资银行。

　　亚马逊、谷歌母公司Alphabet等科技巨头，AMD、英特尔、英伟达、高通、三星等芯片巨头，以及车企、物联网企业等，超过260家公司报告称在2023财年已出货基于Arm的芯片。

　　Arm成立于1990年，最初是英国艾康电脑、苹果和VLSI的合资企业，1998年到2016年在伦敦证券交易所和纳斯达克股票市场公开上市，后来在2016年9月被日本软银集团以320亿美元收购并私有化。软银集团2020年试图以400亿美元将Arm卖给英伟达，但这起高额芯片交易最终于2022年2月宣告失败。

　　Arm本次IPO预计在9月份，IPO文件中没有列出计划出售的股票数量。根据此前外媒的报道，软银希望Arm估值在600亿到700亿美元范畴。

　　无论如何，Arm此番赴美上市，将成为自美国造车新势力Rivian在2021年11月筹资额137亿美元以来，美国规模最大的一次IPO。

　　作为半导体IP领域的“顶流”企业，Arm对于推动智能手机功不可没，为全球绝大多数移动设备提供了“大脑”——Arm CPU。

　　每个CPU都有一个指令集架构（ISA），它定义了CPU可以执行的软件指令，本质上是软件开发人员使用的通用语言。ISA为在这些CPU上运行的大型兼容软件库奠定了基础。而Arm ISA是史上最流行和普及的ISA。

　　自成立以来，Arm芯片出货量累计超过2500亿颗，拥有超过1500万个软件开发者。根据IPO文件，Arm估计全世界大约70%的人都在使用基于Arm的产品，仅是在截至2023年3月31日的2023财年，Arm芯片出货量就超过了305.83亿颗，较2016财年的出货量增长约70%。

　　2021财年、2022财年、2023财年，Arm年收入分别为20.27亿美元、27.03亿美元、26.79亿美元；净利润分别为3.88亿美元、5.49亿美元、5.24亿美元；研发费用分别占同期年收入的40%、37%、42%；毛利占总收入的百分比分别为93%、95%、96%。

　　2023财年收入下滑，主要受全球智能手机出货量下滑的影响。在截至6月30日的最新财季，Arm季度收入同比下降2.5%至6.75亿美元，净利润从上一财年的2.25亿美元降至1.05亿美元，同比减少过半。

　　IPO文件显示，2023财年，其前五大客户占其总收入的57%，前三大客户占其总收入的44%。其中最大客户占总收入的24%，第二大客户、第三大客户分别占总收入的11%、9%。

　　截至2023年3月31日，Arm在北美、欧洲和亚洲拥有5963名全职员工，其中约80%的员工（4753名）专注于研究、设计和技术创新，拥有或共同拥有约6800项已发布专利的投资组合，并在全球拥有约2700项专利申请。

　　2021财年、2022财年、2023财年，来自中国的收入分别占Arm总收入的约21%、18%、25%。

　　值得关注的是，Arm中国（安谋科技）是Arm最大的客户。2022财年和2023财年，前五名客户合计分别占Arm总收入的约56%和57%，其中安谋科技分别占其总收入的18%和24%。

　　Arm在IPO文件中明确提及Arm与安谋科技的关系：安谋科技是Arm的重要收入来源及中国市场的重要渠道，是向中国客户转授Arm IP许可的独家分销商。Arm和软银集团都无法控制安谋科技的运营，安谋科技独立运营。

　　2022年3月，Arm将安谋科技的全部股权出售给软银集团的另一家子公司Acetone Limited，作价约为9.3亿美元，换取了相当于代价90%的本票和相当于代价剩余10%的Acetone Limited股份。

　　截至招股书发布日，安谋科技约48%的股权由Acetone Limited（由软银集团控股，Arm拥有10%的无表决权权益）拥有，约35%的股权由厚朴投资管理公司间接拥有，约17%由其他中方直接或间接持有。Arm在Acetone Limited中拥有10%的无表决权权益，相当于在安谋科技中拥有约4.8%的间接所有权权益。

　　根据IPO文件，自2022年4月以来，安谋科技前CEO吴雄昂及其有效控制下的一些实体在中国法院发起了几起诉讼，寻求挑战安谋科技公司治理的某些方面和安谋科技董事会的行为。迄今为止，所有在初审法院解决的案件都得到了对安谋科技有利的解决，但可上诉。

　　Arm认为，如果这些案件中的某些被裁定对安谋科技不利，可能会导致安谋科技的公司治理和管理结构进一步改变，这可能会降低软银集团对安谋科技进行有效监督的能力，并对Arm的业务、运营结果、财务状况和前景产生重大不利影响。

　　根据Arm与安谋科技签订的IPLA条款，Arm有权获得安谋科技在Arm IP产品上产生的大约90%的收入。2021财年、2022财年、2023财年，Arm根据IPLA条款确认的收入分别为4.131亿美元、4.742亿美元、6.49亿美元，根据与安谋科技的服务份额安排确认的费用分别为5270万美元、6350万美元、6410万美元。

　　虽然IPLA条款禁止安谋科技开发微处理器内核，并且仅允许安谋科技在Arm同意的情况下使用Arm IP开发衍生产品，但安谋科技可以独立开发除微处理器内核之外的竞争产品。Arm认为这可能会转移客户对Arm产品的兴趣，对Arm的业务、经营业绩、现金流和财务状况造成影响。

　　目前，Arm提供世界上最普遍的CPU架构，并提供与CPU一起部署的一系列产品，包括GPU、系统IP、计算平台产品以及支持其产品开发和部署的开发工具及软件。

　　Arm提供许可（licensing）和版税（royalty）两种商业模式。许可模式按IP授权次数付费，是一次性产品授权费；版税模式按制造的芯片数量付费，费用跟销量挂钩。其中版税收入是Arm历年的主要收入来源。

　　2023财年，Arm与按版税收入排名前十的客户合作，平均合作时间超过20年。来自智能手机和消费电子产品的版税收入占Arm 2023财年版税收入的50%以上。

　　1. Arm Total Access协议：向客户授权一系列CPU设计和相关技术，以换取执行协议时确定的年费。Arm保留不时从产品包中添加或删除特定产品的权利。该协议有固定期限，可能会限制使用该封装产品的并行芯片设计的数量。

　　2. Arm Flexible Access协议：向客户授权CPU设计和相关技术组合，以换取执行协议时确定的年费；根据该协议获得许可的产品包将不包含Arm的最新产品。尽管客户可以自由试验Arm灵活访问套件中包含的产品，但如果将Arm产品包含在最终芯片设计“流片”中，且半导体芯片的最终结果出来时，他们必须为特定产品支付一次性许可费。

　　3. 技术许可协议（TLA）：向客户授权单一 CPU设计或其他技术设计，以换取固定许可费。许可可能受到使用期限和/或使用次数的限制。

　　4. 架构许可协议（ALA）：被授权方可开发自己的高度定制的CPU设计，该设计符合Arm ISA，并支付固定的架构许可费用。由于创建优化的CPU非常昂贵且耗时，架构被授权方通常还会许可Arm CPU设计，以与被授权方的Arm兼容CPU设计一起用作补充处理器，或者在被授权方自己的设计不适合的其他芯片中使用。

　　5. 版税使用费：根据客户基于Arm的芯片的平均售价或每个芯片的固定费用收取版税使用费。版税使用费收入主要受到被授权方对Arm产品的采用及其他因素的影响，如产品生命周期、客户的业务绩效、市场趋势和全球供应限制。2023财年，版税使用费收入占Arm总收入的63%。

　　其中软银集团董事长兼CEO孙正义自2018年3月起担任Arm董事兼董事会主席。Rene Haas自2022年2月起担任Arm首席执行官及董事。

　　Arm将总潜在市场（TAM）定义为包括所有可包含处理器的芯。